Форвардный контракт

Форвардный контракт — эффективный финансовый инструмент, позволяющий управлять рисками и обеспечивающий стабильность цен на различные активы в будущем. Рассказываем, что такое форвард и чем он отличается от фьючерса.

Что такое форвардный контракт

Форвард — контракт между двумя контрагентами, в соответствии с которым участники договариваются о покупке и продаже актива в будущем на условиях, определённых сейчас.

Говоря простыми словами, форвардный контракт (форвард) — это договор, стороны которого заранее определяют цену на актив, хотя сама сделка будет осуществляться позже. Его заключают, когда есть опасения, что стоимость предмета соглашения может резко измениться.

Основные элементы

Содержание форварда определяется сторонами соглашения. Однако такой контракт включает несколько основных элементов:

1. Базовый актив. Это предмет соглашения. Им может выступать как реальный товар, так и валюта, ценные бумаги или банковские ставки.
2. Объём поставки. Количество актива, предусмотренное условиями договора.
3. Дата исполнения. День в будущем, когда фактически будет проходить сделка.
4. Цена поставки. Стоимость актива, по которой будут производиться взаиморасчёты между сторонами. Устанавливается заранее и не корректируется на протяжении всего периода действия форвардного соглашения.
5. Форвардная цена. Стоимость актива в текущий период.

В дату подписания соглашения форвардная цена и стоимость поставки обычно совпадают. Но затем первый показатель изменяется в зависимости от ситуации на рынке.

Принципы работы

Принцип действия форварда заключается в хеджировании рисков. Используя форвардный договор, участники защищают себя от опасностей, связанных с колебаниями цен на конкретный актив:

• покупатель защищается от риска повышения стоимости актива;
• продавец — от риска падения цен.

Например, компания по производству сока не знает, сколько будут стоить яблоки после сбора урожая. Заключив форвард, она может не переживать, что цены начнут расти. Сельхозпредприятие же выиграет, если в стране будет собрано много яблок и они резко подешевеют.

Примеры

Животноводческая компания выращивает рогатый скот и сдаёт его закупщику один раз в год. Актуальная цена продажи её устраивает, но экономика подвержена изменениям, поэтому завтра стоимость может упасть. Чтобы обезопасить себя от убытков, организация весной заключает форвардное соглашение на осеннюю поставку животных по цене, устраивающей обе стороны.

Далее цены могут вести себя по-разному:

1. Вырастут. В этом случае компания недополучит прибыль, но реализует продукцию с заранее известным уровнем доходности.
2. Не изменятся. Оба участника сделки останутся при своём.
3. Упадут. Компания будет защищена от падения цен, избежит убытков и получит прибыль.

В качестве другого примера можно привести ситуацию, когда экспортёр хочет защититься от валютных рисков и заключает форвардное соглашение с банком на конвертацию валюты по текущему курсу. В этом случае колебания котировок не скажутся на получаемой экспортёром выручке.

Отличия форварда от фьючерса

Форвардные и фьючерсные контракты имеют много общего. Различаются они по следующим критериям:

1. Место заключения. Разница между фьючерсом и форвардом в том, что первый торгуется на бирже, а второй — внебиржевой инструмент.
2. Гарантия исполнения. При заключении фьючерса гарантом исполнения выступает клиринговый центр. Гарантий по форварду нет.
3. Содержание договора. Содержание фьючерсов стандартизировано, а форвардные соглашения составляются индивидуально.

Ещё одно отличие фьючерса от форварда — наличие комиссии. Форвардные контракты составляются и подписываются без посредников. При заключении фьючерса необходимо оплачивать комиссионные биржевому брокеру.

Виды форвардных контрактов

В соответствии с Указанием ЦБ РФ № 3565-У от 16.02.2015, форвардные соглашения бывают двух видов в зависимости от технологии исполнения:

1. Поставочные. По ним один участник сделки обязуется передать второй стороне определённый актив. Другой участник должен его принять и оплатить.
2. Расчётные. Не предусматривают поставку реальных активов и заключаются для выплаты денежной компенсации при колебании цен.

В зависимости от разновидности актива выделяют товарные и валютные форвардные контракты. В первом случае активом выступают реальные товары: металлы, сельхозпродукция и т. д. При валютном форварде активы — это ценные бумаги, валюта, банковские проценты.

Особенности форварда

Форвард — срочное соглашение, которое имеет особенности:

• срок действия договора определяется сторонами и может быть любым по желанию контрагентов;
• стандарта не существует, содержание соглашений определяют участники сделок;
• не подлежит изменениям, его исполнение — обязательное для сторон;
• расчёты между сторонами осуществляются по цене поставки, которая может отличаться от форвардной.

В связи с тем, что исполнение форвардных соглашений не гарантировано, перед заключением таких сделок рекомендуется проводить проверку контрагентов.

Форвардные сделки в России

В России форвардные сделки не получили такого распространения, как за рубежом. Но эта рыночная сфера активно развивается и регулируется рядом нормативных актов:

1. Инструкцией ЦБ РФ № 41 от 22 мая 1996 г.
2. Указанием ЦБ РФ № 3565 от 16 февраля 2015 г.

Из-за того, что форвардные сделки имеют непредсказуемый характер, часто их рассматривают как разновидность азартных игр. Однако в 2002 году Конституционный суд определил, что такие контракты должны обеспечиваться судебной защитой, если одна из сторон — юрлицо с лицензией на финансовую деятельность.

Поэтому базовым активом при проведении форвардных сделок в России чаще всего становится валюта, а сторонами форварда выступают банки, трейдеры и другие финансовые организации. Вторым по распространённости предметом подобных соглашений в РФ выступает нефть.

Преимущества и недостатки форварда

Как и любой другой финансовый инструмент, форвард имеет свои преимущества и недостатки, о которых нужно знать до заключения соглашения.

Преимущества

Плюсы форвардных сделок:

1. Защита от рисков. Форвард — действенный способ хеджирования рисков, связанных с изменением цен.
2. Гибкость. Пункты форвардных соглашений оговариваются сторонами и могут быть составлены в соответствии с желаниями участников.
3. Отсутствие дополнительных затрат. Стороны не должны платить комиссию посредникам.

Кроме того, форвардные сделки не требуют ведения строгой отчётности, которая существует при заключении контрактов на бирже.

Риски

К рискам форвардных соглашений относятся отсутствие контроля, невысокая ликвидность и наличие дополнительных издержек. Форвард основывается лишь на взаимоотношениях участников и их доверии друг к другу.

По материалам